文/徐培琪
日前，南通如皋市科创投资集团发文，官宣集团直投的IPO项目——江苏永大化工机械股份有限公司（下称“永大股份”）于4月10日顺利过会，即将叩开北交所的大门。
二次闯关终成功
代价或超2700万元
公开资料显示，永大股份注册于南通如皋，主要从事压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，应用领域包括基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域。这些产品面向的客户包括中国化学、盛虹集团和中石化等。
图源官网
需要关注的是，这不是永大股份首次冲刺北交所。
2025年11月26日，仅用不到7个月便完成两轮北交所审核问询的永大股份，却在上市委员会审议环节意外遇阻，被要求“暂缓审议”。据接近永大股份的中介机构人士透露，症结指向与当年第一大客户——新疆东部合盛硅业有限公司（下称“东部合盛”）的销售协议纠纷。
具体来看，2025年11月，永大股份向东部合盛年产20万吨高纯晶硅项目提供的压力容器完成验收并按规定确认了相关收入。但在此之前，东部合盛仅支付了1.19亿元货款，剩余7797.92万元迟迟未按协议到账。
为扫清障碍，加快资金回笼，永达股份最终选择大幅让步。今年3月，双方重新达成付款协议。有媒体测算，仅针对东部合盛这一单，永大股份计提坏账准备或超2700万元。
通过“割肉”，永大股份换来了上市的“通行证”。
4月10日，北交所上市委员会审议决定：永大股份符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
毅达系入股一年即退出
监管层发问：是否有潜在利益输送
然而，这份看似“好事多磨”的过会结果背后，或还藏有隐忧。首当其冲的，就是“元老金主”的提前退出。
时间回到2022年11月，业绩正劲的永大股份开始引入外部投资人，如东融实毅达产业投资基金（下称“如东毅达”）以8.8元/股的价格认购了该公司80万股的股份。当时的工商信息显示，如东毅达执行事务合伙人为南京毅达股权投资管理企业（有限合伙）。
对于如东毅达入股的原因，永大股份解释为“看好公司业务发展前景”。但市场注意到一个细节——从当时如东毅达与永大股份实控人李昌哲、顾秀红、李进签订了包含违约责任以及上市时间等对赌条款来看，如东毅达看重的更像是永大股份IPO。
令人费解的是，仅一年后，如东毅达突然将所持股份全部转回李昌哲，每股作价12.5元，转让总价1000万元。一进一出，净赚296万元，年化收益率超40%。
这番操作引起监管层注意。在后续问询函中，监管层直接发问：此次股权转让是否存在潜在利益输送？永大股份的回应则是——“基于基金的投资收益率表现等问题的考量”。
这一解释被市场视为语焉不详。从数字看，如东毅达虽然获利不菲，但与企业成功上市后的增值空间相比，不过是“蝇头小利”。毅达系为何提前抽身？真正的答案，目前还未知晓。
家族企业忙分红
财务不规范问题频现
抛开IPO中的波折，永大股份自身的底色同样值得关注——这是一家浓度极高的家族企业。
永大股份的历史可追溯至2009年8月。彼时，李进和岳父顾郁文共同出资设立公司前身永大有限。2016年9月，李进将所持永大有限71%股权，无偿转让给了其父李昌哲。
李进（图源公众号“永大装备ydzb”）
截至招股书签署日，李昌哲，以及李进、顾秀红夫妇合计直接持有永大股份86.56%股份，为公司实控人。此外，李进和顾秀红都拥有美国永久居留权。
家族浓度不止于股权。李昌哲之子、李进之兄陈汉炎和李澜分别任永大股份采购部部长和商务部经理，二人各自间接持有公司100万股股份。也就是说，核心岗位、决策层都由自家人把持。
在这样的治理结构下，一些财务操作也呈现出典型的家族企业特征。
2021年以来，永大股份共进行4次分红，向实控人支付的税后分红累计高达1.62亿元，其中4000万元用于缴纳出资额，其余资金悉数流向理财产品。与此同时，公司还存在向第三方拆出资金、票据找零、现金交易等财务不规范情形。
忙着向家族“输血”的同时，永大股份自身的“造血”能力却不甚稳定。
2023年至2025年，永大股份营收分别为7.12亿元、8.19亿元和7.27亿元；归母净利润分别为1.31亿元、1.07亿元和1.09亿元。业绩曲线并不稳定。
眼下，永大股份拿到了上市入场券。但上市之后，公司经营指标将直面市场检验，治理规范也将被置于更加规范的框架之下。对永大股份而言，能否突破家族企业的“先天不足”，稳步提升业绩回馈股民，将是新一场大考。
编辑：张静文国内配资炒股官网
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